La japonesa amplía su cartera de gas licuado en Medio Oriente, Estados Unidos y Australia empujada por la demanda eléctrica de la inteligencia artificial. El proyecto Argentina LNG, de YPF, Eni y XRG en Vaca Muerta, todavía no apareció en esa lista — la pregunta es por qué.
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Kenichi Hori, CEO de Mitsui & Co., confirmó a Bloomberg que la trading house japonesa evalúa tomar participaciones accionarias o cerrar acuerdos de suministro de gas natural licuado en proyectos de Medio Oriente, Estados Unidos y Australia. El motivo, dijo, es concreto: la demanda de energía limpia para alimentar infraestructura de inteligencia artificial está generando lo que Hori definió como una «gran demanda adicional» de GNL a nivel global.
Mitsui integra el grupo de las cinco grandes trading houses japonesas —junto a Mitsubishi, Sumitomo, Itochu y Marubeni—, con Berkshire Hathaway como accionista minoritario en varias de ellas. Ya tiene participación en la planta de exportación de Ruwais, de la petrolera estatal de Abu Dabi, y evalúa sumar más activos en esa región dentro de una nueva estrategia de mediano plazo que destina capital fresco al sector energético.
¿Por qué Argentina LNG no está en la lista de Mitsui?
Ninguna de las tres regiones que nombró Hori es la Argentina. Pero el momento en que aparece esta declaración —en plena carrera global de las trading houses y las petroleras por asegurarse contratos de GNL antes de que la demanda de los data centers termine de consolidarse— coincide con una etapa clave de Argentina LNG, la apuesta de YPF para convertir el gas de Vaca Muerta en exportaciones de gas natural licuado desde el Golfo San Matías.
YPF viene sumando socios internacionales a un ritmo sostenido: primero Eni, después XRG —el brazo inversor de la petrolera estatal de Abu Dabi—, ambas con el 32% del capital social en los bloques de Vaca Muerta afectados al proyecto, mientras la argentina retiene el 36% restante. Es, en los hechos, el mismo perfil de socio —trading houses y petroleras con apetito por asegurarse posiciones en la cadena de valor del GNL antes de la decisión final de inversión— que Mitsui dice estar buscando en otros continentes.
La pieza que todavía falta
Que Mitsui no haya nombrado a la Argentina no dice necesariamente que la descarte: la compañía habló de expansión «sin restricciones» sobre sí misma y de un balance con margen para tomar más deuda, lo que sugiere que la lista de destinos posibles todavía no está cerrada. Tampoco dice lo contrario. Lo que sí permite plantear es una pregunta de fondo para el sector: ¿qué le falta al proyecto Argentina LNG para entrar en el radar de compradores como las trading houses japonesas?. Compradores que ya vienen de invertir en GNL de Estados Unidos, Australia y Medio Oriente. Invierten por el mismo motivo que mueve a XRG y Eni a entrar en Vaca Muerta.
La respuesta
La respuesta probablemente no pase por el recurso —nadie discute el tamaño de Vaca Muerta— sino por el estadio del proyecto. Mientras Ruwais ya está en construcción y los activos de Mitsui en Estados Unidos y Australia operan con reglas de juego conocidas desde hace años, Argentina LNG todavía negocia el ensamble final de su cadena: participaciones societarias que se van cerrando por etapas, una decisión final de inversión que sigue pendiente y un régimen de incentivos, el RIGI, que recién empieza a probarse con proyectos de esta escala.
Para una trading house que reparte capital entre continentes, esa diferencia de maduración pesa tanto como el atractivo del recurso.
Lo que sí queda claro del lado de la demanda es que el fenómeno que describe Hori no es una curiosidad japonesa. Este es el mismo viento de cola que explica por qué XRG y Eni decidieron entrar en Vaca Muerta. Esto antes de que el proyecto tenga barcos cargando GNL. Si esa carrera por asegurar posiciones se profundiza en los próximos meses, la pregunta sobre cuándo —o si— una trading house como Mitsui mira hacia el Golfo San Matías puede dejar de ser hipotética.
Fuente: Bloomberg News
