La terminal Puerto Galván, en Bahía Blanca, es el activo exportador central del proyecto NGLs de TGS. Con u$s 3.000 millones estructurados en dos sociedades de proyecto único, la inversión redefine la escala de salida al mar de los líquidos de Vaca Muerta.
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TGS formalizó los acuerdos comerciales del Proyecto Integral NGLs con YPF, Pluspetrol y Chevron Argentina. Con ello quedó expuesta la arquitectura que define cómo se distribuyen los u$s 3.000 millones de inversión. El esquema no es un detalle organizativo. Determina qué activos integran cada sociedad, cómo se estructura el financiamiento por tramos y qué peso tiene Puerto Galván dentro del proyecto.
La inversión se ejecuta a través de dos Vehículos de Proyecto Único (VPU). Esa figura es la que exige el RIGI como condición para acceder a sus beneficios. Cada sociedad tiene su propia geografía, su propio capital y su propia lógica de negocio.
PGS: el procesamiento en Neuquén
Procesadora de Gas del Sur S.A. concentra la etapa de procesamiento del sistema. Se hace cargo de un gasoducto de segregación de corrientes de aproximadamente 100 kilómetros.
También opera la planta de tratamiento en Tratayén, Neuquén, con capacidad estimada de 43 millones de metros cúbicos diarios. Allí se extraen los componentes licuables del gas: propano, butano y gasolina natural. El metano y el etano residuales retornan a la corriente comercial. La inversión estimada de PGS es de u$s 1.100 millones.
MGS: el transporte, el fraccionamiento y la salida al mar
Midstream de Gas del Sur S.A. toma el tramo de evacuación y exportación. Su activo central es un poliducto de aproximadamente 577 kilómetros. Une Tratayén con Bahía Blanca atravesando cuatro provincias: Neuquén, Río Negro, La Pampa y Buenos Aires. En el extremo sur, MGS construirá una planta de fraccionamiento, instalaciones de almacenamiento y una terminal marítima en Puerto Galván.
La inversión estimada asciende a u$s 1.900 millones, casi el doble que la de PGS. Es la sociedad que concentra el flujo exportador, proyectado en u$s 1.200 millones anuales.
Una partición financiera, no solo contable
La división entre PGS y MGS no responde únicamente a una lógica operativa. Al constituir dos VPU independientes, TGS puede estructurar financiamiento diferenciado para cada tramo.
El procesamiento en Neuquén y el midstream con salida marítima presentan perfiles de riesgo y retorno distintos. Esa diferencia facilita la atracción de distintos financiadores internacionales. Los bancos ya trabajan en la estructuración, aunque ese proceso demandará más tiempo que los acuerdos comerciales ya firmados.
Puerto Galván, el nodo donde el proyecto se monetiza
Como GlobalPorts anticipó al analizar el rol de Bahía Blanca en la cadena de valor de los líquidos de Vaca Muerta, Puerto Galván es el punto donde la inversión se convierte en divisas. Sin la terminal marítima, el sistema no tiene salida exportadora. La nueva infraestructura incluye una planta de fraccionamiento, tanques para C3, C4 y C5+, y obras portuarias complementarias. Se sumará a un complejo bahiense que ya despacha más de 40 buques por año con GLP y gasolina natural. Las exportaciones desde la terminal de Compañía Mega crecieron un 33% interanual entre noviembre de 2024 y noviembre de 2025.
El proyecto tiene un plazo de construcción de 45 meses y proyecta 2,8 millones de toneladas anuales de NGLs. Las contrapartes firmantes son YPF S.A., Pluspetrol S.A., Pluspetrol Cuenca Neuquina S.R.L. y Chevron Argentina S.R.L. Tecpetrol, que en instancias previas figuraba entre las interesadas, no integró el grupo firmante.
