Con la libra cerca de su récord absoluto, cada mes que los proyectos de cobre de San Juan y Mendoza tardan en definir por dónde exportan es una ventana de rentabilidad que se acorta. El corredor que gane esa carrera —el Pacífico vía Chile o el Atlántico por la Hidrovía— va a definir buena parte de la logística del cobre argentino de acá a 2030.
GlobalPorts | Economía y Comercio Exterior
El martes 8 de septiembre la libra de cobre saltó 1,35% en la Bolsa de Metales de Londres. Cerró en US$6,68, su segundo registro nominal más alto de la historia. El promedio acumulado de 2026 ya trepó a US$6,04, un 40% por encima de igual período del año pasado. La cifra superó los US$5,95 que había proyectado Cochilco para todo el año. Detrás del salto hay una oferta cada vez más ajustada.
La producción mundial de mina cayó 1,1% en el primer semestre, con caídas en Chile, Indonesia y la República Democrática del Congo, y recortes de guía de Antofagasta Minerals y BHP en Escondida. La demanda, mientras tanto, sostiene el precio pese a las señales débiles de China.
La lectura obvia es la chilena: un metal en estos valores es oxígeno fiscal para una economía con crecimiento negativo y desempleo cercano al millón de personas. La lectura que le importa al sector portuario argentino es otra.
¿A quién le cambia la cuenta el cobre a US$6,68?
Del lado argentino del cordón cordillerano hay una batería de proyectos que todavía no resolvió cómo va a sacar su producción al mundo: Vicuña, Filo Sur y NexoAndino en San Juan, y la alianza BHP-Kobrea en el Distrito Minero Occidental de Malargüe, Mendoza, en etapa de exploración.
Todos comparten el mismo problema de fondo —ninguno tiene todavía un corredor de exportación cerrado— y todos están, en mayor o menor medida, en plena etapa de decisión de inversión. Con la libra en máximos, cada mes de demora en esa decisión es un mes de renta que se pierde a un precio que ningún banco garantiza que se sostenga.
Morgan Stanley proyecta la tonelada en US$14.250 para el cuarto trimestre, con margen para superarlo si se despeja la política arancelaria de Estados Unidos, pero también advierte que una recuperación del dólar podría gatillar toma de ganancias. La ventana está abierta, pero nadie en el mercado la describe como permanente.
Dos océanos, una misma carrera por la logística del cobre
Hay dos rutas compitiendo por esa carga. La primera mira al Pacífico: el Tratado de Integración y Complementación Minera entre Argentina y Chile, reactivado con protocolos específicos para Vicuña, NexoAndino y Filo Sur y un horizonte de inversión de unos US$20.000 millones, habilita a estos proyectos a cruzar la frontera y salir por puertos chilenos, con toda la infraestructura de exportación de concentrado de cobre ya madura del otro lado de la cordillera.
La segunda mira al Atlántico. En mayo de este año, Santa Fe y San Juan firmaron un convenio para que más de sesenta empresas santafesinas —con acceso a los puertos y a la zona franca de la provincia— se integren a la cadena minera sanjuanina, un movimiento que Santa Fe respalda con una red de proveedores que ya supera las quinientas empresas y 56 parques industriales en funcionamiento. La apuesta de fondo es que el cobre de San Juan no cruce a Chile sino que baje por tierra hasta el Paraná y salga por la Hidrovía.
Ninguna de las dos rutas está terminada. La chilena tiene puertos e infraestructura de sobra, pero depende de que el tratado binacional avance de protocolo a obra concreta. La argentina tiene la voluntad política y la base industrial de Santa Fe, pero todavía necesita resolver el tramo terrestre entre el yacimiento y el río.
La cuenta que nadie quiere hacer en voz alta
Con la libra en US$6,68 y un mercado que no descarta ver la tonelada cerca de los US$15.000, cada semana que las dos rutas siguen discutiendo protocolos en lugar de firmando obras es, en los hechos, una apuesta a que el ciclo de precios dure lo suficiente como para no importar quién llegó primero. Los banqueros de inversión que siguen el cobre no parecen tan seguros de eso.
