El financiamiento de Argentina LNG sumó esta semana su primera pieza con nombre y monto propios. Se trata de hasta US$ 6.000 millones del Banco de Exportaciones e Importaciones de Estados Unidos (EXIM), ofrecidos dentro del Corredor Andes-Atlántico. La Argentina y Estados Unidos firmaron ese acuerdo el miércoles en el Consulado argentino de Nueva York, en el marco de la semana de la Asamblea General de la ONU.
GlobalPorts | Economía, Energía y Logística
El proyecto que promete convertir a la Argentina en exportador global de gas llega en noviembre al momento que lo vuelve irreversible o lo frena: cerrar el rompecabezas financiero antes de firmar la decisión final de inversión. En el Golfo San Matías, esa carrera contra el cronograma ya se ve en los muelles.
Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, participó del anuncio junto al canciller Pablo Quirno. Fue el mismo tramo de agenda en el que, según registró en su cuenta de LinkedIn, se reunió también con Sultan Al Jaber. El CEO de ADNOC y presidente ejecutivo de XRG representa al socio emiratí que controla el 32% del proyecto. Al Jaber coincidió en describir el encuentro como un paso para «seguir trabajando juntos». ADNOC, por su parte, habló de «impulsar la cooperación en desarrollo, inversión y acceso al mercado global de GNL».
La propuesta del EXIM es indicativa y no vinculante. Está atada a compras de bienes y servicios estadounidenses y todavía necesita la aprobación del directorio del banco; Marín anticipó que ese crédito recién se firmaría en 2027. Pero funciona como la primera confirmación concreta de algo que, hasta ahora, era solo una intención declarada por Marín en distintos escenarios: el rompecabezas financiero empieza a cerrar piezas con cifras propias.
El rompecabezas del financiamiento de Argentina LNG
La estructura que YPF, Eni y XRG vienen armando combina piezas de origen muy distinto:
- 70% crédito internacional, 30% aporte directo de los socios. Es la proporción base sobre la que se arma el resto del esquema.
- Entre US$ 14.000 y US$ 16.000 millones vía agencias de crédito a la exportación (ECAs). Es la porción que buscan blindar con garantías soberanas, el tramo más firme del rompecabezas.
- Hasta US$ 6.000 millones del EXIM Bank de Estados Unidos. La propuesta es indicativa y no vinculante, está atada a compras de bienes y servicios estadounidenses y todavía necesita el visto bueno del directorio del banco; según Marín, ese crédito recién se firmaría en 2027. Este monto quedó además encuadrado dentro del Corredor Andes-Atlántico que firmaron la Argentina y Estados Unidos en la Asamblea General de la ONU, un acuerdo bilateral de hasta US$ 7.000 millones para infraestructura de energía, minería, transporte y telecomunicaciones.
- SACE, la agencia de crédito italiana, como próxima pieza. Marín adelantó que después del EXIM, la que sigue en la fila es la agencia vinculada a Eni, Bonatti y Tecnimont.
- Un pool bancario comercial con JP Morgan y Santander. A diferencia de las ECAs, estas entidades no aportan garantías soberanas: arman el resto del financiamiento estructurado.
¿Alcanza con cartas de intención para firmar el FID?
YPF viene negociando contratos de venta con compradores de Japón, Italia y Alemania, los mismos que confirmó la semana pasada en Gastech. Según trascendió, serían Heads of Agreement (HOA): instrumentos que fijan condiciones generales pero no obligan a comprar ni a vender. Es distinto de un contrato firme, que sí compromete volúmenes y precios.
Marín fue claro sobre el mecanismo: el FID se firmaría en Buenos Aires sobre la base de esas cartas de intención reunidas. No hace falta, dijo, que sean contratos ejecutables ya cerrados. Es la misma lógica que aplica ahora al financiamiento: la oferta del EXIM tampoco es vinculante todavía, pero cuenta como pieza reunida.
La obra que ya está en los muelles
Mientras ese tablero se arma en Nueva York y Bangkok, la infraestructura física tiene su propio cronograma, que empieza a coincidir con el financiero. En el muelle de San Antonio Este siguen bajando caños. Es la serie de buques —VIGOR OL primero, Turbo S después— que viene descargando los tramos del gasoducto de 527 kilómetros que unirá Vaca Muerta con la costa rionegrina.
En paralelo, se lanzó una licitación de más de US$ 2.000 millones para la provisión de tuberías. Contempla dos gasoductos de 48 pulgadas y un poliducto de 24 pulgadas, el troncal más grande construido hasta ahora en el país. La adjudicación está prevista entre noviembre y diciembre: el mismo mes en que se firmaría el FID.
A eso se suma el traslado del Hilli Episeyo, la unidad flotante de licuefacción que dejó Camerún rumbo a un astillero en Singapur. Desde ahí partirá hacia su instalación definitiva en el Golfo San Matías, frente a las dos FLNG que integrarán la primera etapa del proyecto.
Lo que se juega en noviembre
Del financiamiento total estimado en unos US$ 30.000 millones dependerá, en definitiva, si noviembre termina siendo el mes del FID. O el mes en que se corre el cronograma otra vez. Hay una pieza confirmada esta semana en Nueva York, una en carpeta con Italia y un pool bancario todavía en armado: al proyecto le falta más de lo que le sobra tiempo. San Antonio Este, mientras tanto, sigue recibiendo caños como si la decisión ya estuviera tomada.
